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2022年的金融市場絕對是載入史冊的一年。通膨飆升至40年來新高，債市也步入極為罕見的空頭，台灣已註冊的7檔Article 9境外債券型基金表現也是血流成河：
績效表現：(截至2022/12/31)

就讓我們依照分類來對比深綠債券基金和相同領域債券指數（*並非基金所指定的指標指數）表現：

綠色債券：績效表現略輸指數

此類別的兩檔綠色債券基金（安聯、瑞萬通博）在2022年績效表現分別略輸指數-1.1%和-0.6%。瑞萬通博綠色債券基金的平均信評（BBB+）以及修正存續期間（6.64年）皆低於指數（A+，6.92年），在去年大幅升息的環境下表現有機會優於指數，但實際上績效反而落後，ESG對績效並沒有明顯幫助。安聯綠色債券基金的存續期間為7.27年，信評配置上（A）略低於指數（A+），存續期間略長，總報酬落後指標也是正常，同樣也並沒有因為ESG產生超額報酬。

高收益債：配置投資等級債導致績效略輸指數
此類別的兩檔非投資等級債基金（野村、聯博）對應的指數分別為全高收指數及歐高收指數，野村基金的信評與指數相近，但有配置少部分對利率敏感度較高的投資等級債（6%），再加上基金的beta值為1.11，績效波動會比指數更高，因此在2022年大盤下跌時，表現小幅落後指數（基金-13.8% vs 指數-13.2%）。而聯博基金也因配置了11%左右的投資等級債而表現落後。（基金-12.5% vs 指數-11.5%）。
兩檔基金皆沒有因為強調ESG與永續投資而表現打敗指數。

亞洲債券：配置非投資等級債拖累績效
法巴永續亞洲城市債券基金，雖然前身名稱「法巴亞洲（日本除外）債券基金」看似就是傳統亞債基金，但在導入ESG選債流程後，亞債類別符合SFDR article 9規範的目前只有這檔。值得注意的是，與其他債券型基金動輒上百檔持債相比，法巴基金的持債相當集中（僅約40檔），在國家配置上雖減碼了2022年跌幅最重的中國與香港，但與亞債指數相較，高收益債（非投資等級債）投資比重仍是略高，故2022年的表現也是略為落後亞債指數，透過轉為ESG流程選債也因信用評等配置而難以在績效上有所突顯。

投資等級債：
此類別中的安聯SDG永續歐元信用債券基金（原名：安聯歐元投資級別債券基金）該基金最近更換名稱，並對債券選擇的標準有更嚴格定義，標榜致力投資於實現SDGs環境或社會目標之產業/主題相關發行公司發行之債券。2022年的績效表現也是小幅落後歐元公司債指數（約-2.2%），標榜永續投資在投資等級債這類高等級債券債種應該都較難凸顯績效。

MBS：
此類別中的貝萊德美國政府房貸債券基金配置與指數幾乎一致，唯二的差異為貝萊德基金配置了小部分的抵押擔保債券（CMO，約4.6%），並在到期日分布上有小幅的調整。但2022年度基金的表現表現落後指數（約1.4%）。標榜永續投資所選出來的標的也沒有為基金帶來超額報酬。

結論：債券型基金打敗指標不易，訴求ESG以達到投資永續的責任為重點
繼回顧深綠的永續股票基金績效後，我們也不太意外地發現，在2022年ESG也沒有為標榜永續投資的深綠債券基金帶來超額報酬。債券型基金一般來說持有標的比股票基金更多元分散，因此獲取超額報酬的機會更少，在這樣的前提下，要利用ESG來找出未來表現更為優異的債券也就困難許多。在債券領域中，經理人要獲取超額報酬，還是得回歸存續期間的調整，優質收益率的選擇，以及國家/產業/信用評等的配置。

當然，債券基金要擊敗指標本來就是一件很困難的事情，ESG債券基金同樣如此，若如果一般債券基金和ESG債券基金績效相同的話，ESG債券基金起碼還是有個ESG訴求點可以提。

或許這也是傳統債券基金紛紛改名/改型的原因吧！

欲參考上篇文章：2022 Article 9境外基金績效回顧 股票篇，請點此。