綜觀全球
2022 Article 9境外基金績效回顧 股票篇
- 深綠基金績效掃描
過往市場承平時期，各路專家大力推廣ESG與永續投資，看似為資產管理產業樹立了新的標竿。畢竟可以藉由投資對環境及社會產生正面影響，又可能獲得更好的報酬，何樂而不為？但在2022年，讓絕大多數投資人倍受煎熬的一年，通膨高漲迫使聯準會大幅升息，再加上烏俄戰爭導致全球供應鏈持續受創，面對這種數十年僅見的總經環境，專家們所鼓吹的” ESG表現優異的公司下檔風險更小，可以有效抵禦市場的波動”，似乎未見到效果。標榜ESG/永續投資的基金真的有比較抗跌嗎?
這篇文章我們將會探討Article 9境外股票型基金2022年度的績效、與大盤比較並分析績效差異的原因（可搭配展新投顧官網2022/Q4 市場趨勢剖析，連結按此）。與前面的文章相同，我們將Article 9境外股票型基金分成永續主題型、環境基金、產業股票型等類型來進行分析：
永續主題型基金：加碼科技股 & 成長型投資風格導致2022年績效落後大盤
績效表現：(截至2022/12/31)
主要持股與產業配置：(截至2022/11/30)
在產業配置上，三檔永續主題型基金一致加碼成長股導向的科技產業，而且前十大持股中不乏今年領跌的科技巨頭（MicroSoft、NVIDIA、Apple…等），價值股導向且今年表現最佳的傳統能源產業則是完全沒有配置，投資風格與產業配置上的差距使永續主題型基金在2022年的績效（-25.6%~-28.2%）落後MSCI ACWI指數(-18.4%)/ MSCI World指數（-18.1%）約7%~10%不等。
環境基金：價值選股勝出
績效表現：(截至2022/12/31)
備註：鋒裕匯理環球生態ESG股票基金已於2023/1/3調降為Article 8基金
主要持股與產業配置：(截至2022/11/30)
環境基金主要加碼配置在今年度跌幅較小的工業，因此環境基金的年度績效整體來說優於永續主題型基金3%~5%；而資訊科技產業的配置較少的環境基金（富蘭克林、鋒裕匯理）表現又優於加碼該產業的基金（晉達、法巴）。
富蘭克林坦伯頓全球投資系列 – 全球氣候變遷基金（-5%）在2022年的績效在已註冊的Article 9境外基金中可說是一枝獨秀。標榜價值選股的投資風格絕對是該基金在去年市場逆風環境下脫穎而出的關鍵。
產業股票型：
績效表現：(截至2022/12/31)
能源轉型類 – 投資風格造成績效差異
主要持股與產業配置：(截至2022/11/30)
三檔永續能源基金在2022年表現分歧，2020與2021兩年上漲超過239%的法巴能源轉型股票基金，在2022年下跌了39.6%。經理人偏好投資於未來成長性高但未必繳出穩定獲利的公司，在聯準會激進升息的環境下基金持股的本益比持續被壓縮，前三大重倉持股2022年的跌幅都超過30%。百達 – 環保能源(-26.9%)因為核心持股中有較高比例的科技類股，績效表現亦落後大盤。貝萊德永續能源基金(-18.3%)主要持股中有相當比例是經營再生能源的公用事業公司，營收會隨著通膨調整，因此績效表現優於其他兩檔同類型基金並與指數相近。
水資源類 – 選股功力決定績效
主要持股與產業配置：(截至2022/11/30)
如果遮住兩檔基金的名字，光看短中長期績效的話其實看不太出來是同樣主題的基金。以MSCI GICS的產業分類方式來做比較的話，兩檔基金在工業(皆約50%)與公用事業(皆約20%)，兩大核心產業的配置比例並無太大差異，因此選股是造成兩檔基金表現差距的最主要原因。另外，百達的第三大產業為2022年跌幅較大的非核心消費品(約11%)，法巴第三大產業為跌幅較小的原物料 (約12%)亦為造成績效表現差異的原因之一。
其他類別
其他的產業類Article 9基金清一色是百達的主題型股票基金。百達 – 生物科技確實展現了醫療保健產業在市場波動下的良好防禦性，績效表現在產業股票型基金中名列前茅；百達 – 智慧城市則因持有高比重的科技、通訊產業，表現敬陪末座。
結論：ESG基金並非績效保證，要獲取超額報酬仍須回歸投資風格與產業選擇。
上述的股票型Article 9 基金中，2022年僅有三檔基金表現勝過大盤：富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球氣候變遷基金、百達 - 生物科技與法巴水資源基金。績效勝出的原因不外乎基金投資風格注重價值選股，或是基金投資主題所對應的產業績效表現較為突出。單從2022年來看，標榜ESG對超額報酬並沒有正面幫助。
之後我們會就債券型Article 9基金的2022年度績效做進一步的探討。