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如同前篇文章(點此前往)，我們利用下列條件篩選出較具代表性的產業股票型做進一步的分析。

–    台灣註冊境外股票型基金
–    SFDR Article 9 
–    基金規模接近或10億美金以上
–    非區域型基金

產業股票型Article 9基金名單

資料來源：Bloomberg, 2020/8

從台灣已註冊的境外基金來看，百達(Pictet)在永續投資主題上是其他資產管理業者難望其項背的王者，Article 9基金數目壓倒性地多，而且都具有相當的規模。各家資產管理業者(特別是歐系業者)為了符合法規與行銷目的，或多或少都會讓旗下管理的部分基金轉型以符合歐盟SFDR Article 8或9的規範，但如百達這樣執行如此徹底的業者相當稀少。

產業股票型Article 9基金因投資策略本身已明確聚焦於某種對環境/社會有正面影響的產業(ex: 再生能源、水資源)，在選股的邏輯上比較會注重公司財務面的表現與前景。

產業配置 (%)

資料來源：基金月報 2022/8

因有著特殊的投資主題，大部分產業股票型基金月報中載明的產業配置並不一定遵照一般基金月報所採用的明晟全球行業分類標準(MSCI Global Industry Classification Standard; MSCI GICS)、或富時行業分類基準(FTSE Industry Classification Benchmark; FTSE ICB)，與其在月報上秀出過度極端的產業配置比例，不如讓投資人了解基金經理人在投資時聚焦於哪些產業鏈的亮點，以及目前的熱門趨勢。

但回到基金投資的本質，最令投資人在意的還是這些舉著ESG、永續投資大旗的基金，績效會不會比指標好?

績效表現：(截至20222/09/30)

資料來源：Bloomberg, 2020/9/30，單位：百分比%

從上表可以看出，產業型Article 9的基金與全球型的基金一樣，除了百達生物科技以外，其他基金年初至今的績效在-27%~-35%不等，也沒有任何一檔基金的績效能勝過參考指標MSCI ACWI(-25.6%)與MSCI World(-25.4%)。在今年通膨飆升且各國央行激進升息的環境下，股市的表現不分產業一片慘澹。

最大的亮點百達生物科技年初至今跌幅小於其他產業型Article 9基金，近三個月的表現更是驚人的+8.7%。生技類股在去年比其他產業早一步進行修正，因此在第三季的市場一度對通膨降溫樂觀看待時，資金輪動效應加上近期大型生技公司的併購消息等利多頻傳，生物科技類股的表現一枝獨秀。

把時間拉長到三年以上，雖然都是Article 9基金，不同產業間的績效表現差距明顯拉大；永續能源產業領跑，法巴能源轉型股票基金雖然近1年跌幅超過40%，但近3年績效達64.5%，基金的波動度明顯高過其他股票型基金；這樣的特性也讓此檔基金榮登國人最愛持有的基金之一；截至2022年8月，國人持有的比重超過該基金規模的22%。

貝萊德永續能源基金雖然績效起伏不如法巴能源轉型股票基金，但是是唯一在2、3、5年績效都力壓參考指標的基金(只有近兩年績效小輸MSCI World)；能源轉型相關類型的基金大部分都配置高成長型股票，在今年因利率走高、傳統能源價格飆升等因素導致估值遭到壓抑。但我們預期，在傳統能源價格回歸常態，以及各國能源轉型以及環境保護等相關政策更趨完善後，潔淨能源/能源轉型相關基金的長線績效表現仍相當看好。

結論：

產業股票型Article9基金因聚焦於特定產業，波動明顯比一般全球股票型Article 9基金更大。前述的法巴能源轉型股票基金就是受益於疫情初中期(2020~2021年)全球對環境保護與能源轉型的日益重視，表現一飛沖天，但也因央行緊縮政策成為今年以來的重災區之一。要在產業股票型基金裡面獲得豐厚投資報酬，除了要了解產業景氣循環、資金輪動狀況、更要深入研究不同國家/區域在該產業上的政策制訂方向。

雖然永續投資主題五花八門，基金經理人對”ESG做得好的公司”也都有一套自己的看法，但我們可以發現，有些公司是深綠基金前10大持股的常客。這些公司除了產品或服務有助於改善環境以及符合全球永續發展的目標外，財務面的表現也優於競爭對手，我們在國際焦點黑馬個股專欄(點此前往)會有這些公司更詳盡的介紹！

今年全球股市債市皆深陷空頭泥沼，ESG、永續投資相關主題的基金也不例外。但如我們在本系列文持續提到，會受益於ESG、永續投資以及相關的產業鏈絕對是長期必須要關注的領域，持有此類主題的基金究竟長期會不會有更傲人的報酬表現，我們會為您持續追蹤！