綜觀全球
價值投資專家Barrow Hanley第二季新興市場看法
- 國際名家深度觀察
回顧第二季，原油價格走高引發的通膨擔憂，進而使各國央行隨之轉鷹，改變貨幣政策路徑。伊朗衝突反覆不定的局勢，甚至私人信貸問題，皆於上半年持續影響市場表現。然而，第二季MSCI世界指數反而上漲近14%，標普500指數漲幅超過15%，兩者皆創下數年來最強勁的單季漲幅之一。
MSCI新興市場指數2026年第二季則大幅上漲24%，創2009年第二季以來的最佳單季報酬且漲幅超越成熟市場，主要由半導體板塊的強勢表現、穩健的獲利動能，及投資人對AI基礎設施建設相關企業的偏好支撐。
Source: Barrow Hanley, FactSet
然而，市場表現過度集中，資訊科技為正報酬的主要核心來源。由於原油、黃金及整體原物料價格走弱，與大宗商品相關的市場與板塊表現落後；此外，受中國網路平台疲軟的拖累，非核心消費類股則為表現最差的產業。
美元相對於多數新興市場貨幣走強，隨著市場開始反映美國利率「維持高檔更久(higher for longer)」的預期，亦使風險資產承壓。
Barrow Hanley以基本面為核心的投資紀律是獲取報酬的關鍵
Barrow Hanley投資團隊認為AI基礎設施週期仍處於早期階段，將提供其價值導向的選股策略提供優勢的進場點。因該策略受惠於可提早篩選出估值錯置的投資標的，並輔以明確的上漲動能來源(獲利或估值)與主動的部位管理；近期的市場波動亦使該策略得以有選擇性地將資金重新配置到風險報酬更具吸引力的領域，同時在估值過高、吸引力下降的部位進行獲利了結。