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新興市場債：投資人常見問題

Q1：什麼是「新興市場本地債」？跟新興債、美債有什麼不同？
新興國家市場債是以本地貨幣計價的政府債，作為國內融資和公共投資之用，這些債券通常具有較高的風險和波動性，但也有高報酬的潛力。
(想要了解新興債，亦可參考另篇【新興市場債：高收益的投資機會】)
下列圖表簡單認識新興市場債、新興市場本地債、美債的差異：

注意：新興市場債是以美元計價的政府債，與本地債是不同貨幣計價的唷!!

Q2：投資新興市場本地債的風險有那些？

• 匯率風險（Currency Risk）
  與新興市場債不同於本地債的交易是以當地的貨幣計價，如果當地貨幣相對於美元貶值，就有可能會影響整體實質收益。
• 通膨風險（Inflation Risk）
  新興國家的通膨通常波動較大。一旦通膨失控，該國央行會被迫大幅「升息」，這會導致債券價格慘跌。
• 政治與主權風險（Political Risk）
  這些國家的政策轉向可能很快，例如選舉後的政局動盪、政府財政赤字過高，甚至是資本管制，都會影響債券的安全性。

Q3：如果投資新興市場本地債，應該多注意那些指標？
除了投資債券基本注意的殖利率 (Yield)、存續期間 (Duration)、信用評等 (Credit Rating)之外，須要多加注意以下兩個指標：

1. 實質利率 (Real Interest Rate)：利率扣掉通膨後才是你真正賺到的。
   實質利率=名目利率-預期通膨率
   舉例：
   如果 A 國利率 12%，但通膨率也是 12%，你的購買力其實沒增加，且貨幣貶值的壓力會很大。
   如果 B 國利率 8%，但通膨只有 3%，這5% 的實質利差才具備真正的吸引力。
2. 匯率趨勢： 美元如果走強，新興市場本地債通常表現較差。反之亦然。

Q4：我可以像買美債一樣，直接買新興國家本地債券嗎？
不建議，且具有困難性。直接購買單一新興國家本地債券，門檻極高且過程繁瑣，需要具有一些條件：

• 換匯、開戶限制：買本地債要用「當地貨幣」（如巴西里拉），外國人要在當地開立證券戶並取得換匯額度，手續非常繁瑣。
• 投資門檻： 單一國家的本地債，每一筆交易通常都有極高的最低金額限制（往往是法人等級，如數十萬甚至百萬美金起跳）。
• 複雜的稅務處理： 投資新興市場會涉及該國的「利息扣繳稅」，每個國家的稅率與報稅流程都不同，投資者很難自行處理跨國稅務。

Q5如果想要進場新興國家本地債券可以用什麼方式呢？
建議使用「基金」作為投資方式。選擇基金的主要原因有三個：風險分散、專業管理、流動性。

• 避免「單一國家」的風險： 如果你直接買單一國家的債券，萬一該政府不穩導致貨幣暴跌，損失相當可觀。而「新興市場本地債券基金」會同時持有數個國家的債券。倘若單一國家有狀況，仍有其他國家的表現可以平衡損益。
• 專業團隊的評估：基金經理人擁有專業資訊，能在某國出現倒債跡象或通膨失控前，提前做好應對。
• 更好的流動性： 直接持有單一國家債券，想賣時可能找不到人接手。

新興市場債市專家：掌握新興債市契機——威廉博萊 (William Blair)

在波動度高且資訊不對稱的新興債券市場中，威廉博萊 (William Blair) 展現了卓越的專業管理能力。這家擁有近百年歷史，其核心優勢能為投資者提供更穩健的保護：

• 動態的風險控管模型：本地債最令人擔心的匯率波動與信用風險，威廉博萊主動式管理及靈活配置本地債基金的比例，力求在追求高收益的同時，降低資產回檔的衝擊。
• 專注於「實質價值」： 威廉博萊（William Blair）新興市場債券團隊強調不追逐短期熱點，而是尋求具備結構性增長潛力的國家。幫助投資人在新興市場中，更有機會獲得優於指標的報酬。

總結

投資新興市場可創造不錯的報酬，也因為了追逐更高的利息，必須確保你的投資配置比例夠穩，才不會一個匯率大浪過來就被掀翻。威廉博萊（William Blair）新興市場團隊，憑藉專業及新興市場多年的研究經驗，不僅幫助投資人過濾交易上的風險，更能帶領投資人在這看似危險的市場，走的更穩更久。當你選擇了適合的投資商品，專業的投資團隊會帶你一起看見新興市場的價值。