綜觀全球
2023年第一季市場：升息近尾聲遇金融危機 國人投資仍偏觀望
- 境外基金流向掃描
2023年第一季市場先是延續2022年10月起的一路強勁走升至2023年2月，而後因美國穩健的經濟數據，如非農就業新增人數遠高於預期和失業率下降低於預期，加上3月份接連爆發的金融事件，如美國矽谷銀行倒閉和瑞信風暴，全球金融市場再度挫。不過，各國央行聯合救市、3月份通膨上升不如預期，市場預測進一步加息將會受限，以及ChatGPT帶來的AI熱潮，科技類股因而獲得強勁的漲幅，全球股市整體來說第一季表現仍是增長，美國公債殖利率也從高點滑落，也代表著著債券價格上漲，市場重回追逐風險模式，國內投資人在面對金融市場波動如此大的2023年第一季，佈局有和變化？
3月市場先跌後漲，淨申贖金額較前月略為增加
境外基金每月淨申贖金額，橘色代表贖回，藍色代表申購
資料來源：境外基金資訊公告平台。單位：新台幣億元
3月不論是股、債市，都呈現先跌後漲的局面，市場情緒也較2月來得樂觀，整體淨申贖金額金額較2月來得多，從127.2億元增長至179.7億元，雖然增長約40%，但仍未回到1月時的高點419.9億元。若從商品的類型來看，投資人偏好固定收益型（債券型）和平衡型基金，尤其以債券型商品增加最多，從2月的1.7億元增加至88.2億元；而股票型基金持續失去投資人的青睞，淨申贖金額已是連續二個月下降，在3月時甚至「淨贖回」40.2億元。
法人偏好股票型基金，散戶偏好平衡型和債券型基金
從下表可發現，2023年第一季各類型基金皆有所佈局，並且可以發現「股票型基金」皆主要由法人所申購，主要佈局美國股、全球股和亞洲股，今年以來（第一季）報酬率在5.5%-22.7%之間，即使在先跌後漲的3月，這4檔股票型基金皆呈現正報酬，產業配置比重以科技類股為主；而公債殖利率在3月時有較大的跌幅，但仍維持在近10年的相對高點，且2023年1月和3月分別各升息一碼，基準利率來到 4.75%～5.00%已近尾聲，仍是債券的好買點，新興債、投等債主要由零售通路（散戶）申購。
境外基金2023年第一季淨申購基金Top 10
資料來源：境外基金資訊公告平台、基金績效為各基金美元累計型，2023/3
安聯收益成長仍為散戶最愛的基金，但申購金額仍低迷
儘管市場從2022年10月開始上漲至今年3月，安聯收益成長基金在每個月的淨申購金額仍名列第一，但若把時間拉長來看，仍未回到2022年3月的高點，近幾個月皆維持在90億元左右，顯示零售通路（散戶）仍持續觀望市場的變化。
自2022年1月安聯收益成長基金淨申購金額
資料來源：境外基金資訊公告平台。單位：新台幣億元
主要由法人贖回各類資產
第一季的前10大贖回基金皆主要贖回對象皆為法人，分析這些贖回的基金，股票型基金今年以來截至3月底的報酬率位於-1.4%-6.2%，皆落後MSCI世界指數的7.3%，若和Nasdaq指數漲幅16.8%相比差距更大；而從這些基金的月報來看，大多投資「非科技類」的股票為主，推測這些股票型基金未跟上這波大型科技強勁漲勢，績效落後而贖回；債券型基金如全球債、美元債、短高收都是較保守的債券則遭贖回。
境外基金2023年第一季淨買回基金Top 10
資料來源：境外基金資訊公告平台、基金績效為各基金美元累計型，2023/3
金融危機是否已解除？仍有待觀察
進入2023年，FED 的利率政策動向仍是影響全球金融市場走向的最重要因素，而銀行破產事件曝露了美國激進升息對金融機構資產負債表造成巨大的衝擊，引發市場對銀行擠兌、系統性金融風險的擔憂，也導致美國公債殖利率曲線從40多年來最深度的倒掛往轉正的方向發展，雖然危機快速獲得平息，股、債市快速恢復穩定並持續向上成長，但金融風暴是否就此平息？從過去幾個月的淨申購金額仍是相對低的水位來看，可能已給出前景「持續觀望」的答案。